白糖

　　上次早會至今鄭糖9 月合約呈現震蕩上揚走勢，原因主要是受美糖大幅上升提振。

　　基本面情況：

　　1、巴西甘蔗行業協會稱，4 月上半月巴西中南部地區糖產量為62.4 萬噸，同比減少35.75%，因甘蔗含糖量不及上一年度作物。

　　2、新加坡豐益集團預計，2021/22 年度巴西中南部甘蔗產量將會降至5.3 億噸，糖產量預計降低到3100 到3300 萬噸，低于上年的3850 萬噸。豐益集團表示，如果降雨不能迅速改善，巴西產量預測值可能會進一步減少。

　　3、廣西20/21 榨季生產結束，據泛糖產業研究團隊估算總產糖量629 萬噸，產糖率12.76%。

　　4、美國農業部稱，預計歐盟2021/22 市場年度糖產量為1,580 萬噸，同比增加110 萬噸。

　　后期走勢研判：

　　美糖：

　　短期會逞強，原因：

　　1、減產預期給糖價支持。

　　因天氣干燥甘蔗產量降低，巴西4 月上半月中南部地區糖產量同比減少35.75%。新加坡豐益集團將巴西今年產量調降到3100-3300 萬噸，低于上年的3850 萬噸，其稱天氣若不轉好產量會進一步下調。

　　2、技術面周KDJ 值與均線系統均呈現多頭信號。

　　受以上因素支持美糖短期會呈現強勢，但是也要謹防調整風險，因為短線漲幅較大、疫情導致印度消費減少出口增加以及泰國與歐盟今年產量回升等因素會給糖價施壓。

　　操作上美糖建議關注17 美分，在其之上強勢會保持反之會出現調整。

　　鄭糖：

　　短期會逞強，因為：

　　1、美糖上升進口成本抬高提振國內現貨價格。

　　2、夏季來臨消費會逐漸增加。

　　3、技術面偏多周KDJ 值與均線系統均呈現多頭信號。

　　雖然如此但是短期的上升空間不要看得過高，因為：

　　1、短線漲幅較大，持倉大幅增加顯示空頭打壓力度逐步增強。

　　2、倉單增加較多，現貨商交割意愿強烈。近期倉單數量為32615 張，有效預報6055 張，倉單+有效預報合計數比去年同期增加28345 張，增幅243.77%。

　　操作上因為長假期影響鄭糖9 月合約建議輕倉交易，關注5500 點，在其之上強勢會保持可持多滾動操作，反之會轉弱可沽空。

　　橡膠

　　上次早會至今滬膠波動較小呈現窄幅震蕩走勢，原因主要是基本面與技術面上未有能打破平衡的因素出現。

　　基本面情況：

　　1、國家統計局數據顯示，3 月國內橡膠輪胎外胎產量為8264.9 萬條，同比增長18.7%；1-3 月國內橡膠輪胎外胎產量為21471.6 萬條，同比增長46.8%。3 月合成橡膠產量為66.5 萬噸，同比增長12.1%。1-3 月合成橡膠累計產量為183.2 萬噸，同比增長17.9%。

　　2、歐洲汽車制造商協會稱，3 月歐盟新車銷售同比增長87.3%至1,062,446 輛。1-3 月歐盟新車銷售增長3.2%至256 萬輛。

　　3、歐洲輪胎和橡膠制造商協會稱，一季度歐洲替換胎市場銷量同比增加12.3%至6063 萬條。

　　后期走勢研判：

　　短期會維持震蕩走勢，因為上有壓力下有支撐。原因有以下幾點：

　　上有壓力。

　　1、現貨供應增多的預期制約期價上升動力。

　　中國與越南全面進入開割期印尼處于旺產期，馬來西亞與泰國5 月底將進入開割期。3 月份國內進口量仍偏多，現貨供應充裕現貨報價近期呈現疲軟態勢。

　　2、印度疫情嚴重短期需求會減少，而且疫情擴散的擔憂打擊市場信心。

　　3、中期技術指標周KDJ 值與均線系統仍未出現轉強信號。

　　下有支撐。

　　1、經濟復蘇預期給膠價支持。

　　歐洲一季度汽車與輪胎銷售數據利多，銷售量增加預示市場需求或許正在逐漸復蘇。

　　2、通脹預期會限制膠價下跌空間。

　　歐美日央行繼續量化寬松政策，流動性充裕與美元貶值激發市場風險偏好與通脹預期這會給膠價帶來支持。

　　受以上因素相互影響預計滬膠短期會呈現震蕩走勢等待基本面或技術面的進一步指引。操作上因為假期因素影響建議輕倉交易，ru2109 月合約關注13700 點、nr2107 月合約關注11000 點，在其之下上會逞強可持多滾動操作，反之會轉弱可沽空。