近期在泰國主產區氣候不佳導致原料產出不暢的影響下，市場資金開始著手炒作天然橡膠供應受阻的預期。天膠日線目前已站上30日均線上方，同時MACD剛剛交金叉，多頭勢力逐步重建。橡膠主力合約今日收盤收于14710元/噸，較上一交易日+2.29%。

　　后市橡膠將延續反彈還是就此仍有變數？下面將從橡膠基本面進行剖析。

　　原料供應方面，近期泰國主產區天氣仍有擾動，導致新膠產出量較少，泰國宋卡地區原料價格止跌回升，給予盤面較強底部支撐。國內云南產區干旱問題有所緩解，膠水價格居高維穩。據當地膠農反映，目前產區橡膠林長勢正常，預計至5月下旬開割情況能達到7成左右。

　　下游需求方面，企業訂單缺口尚存，特別是半鋼胎企業，常規規格短缺明顯，短期企業產能利用率仍將維持高位，以補齊訂單缺口；全鋼胎方面，當前多數企業庫存尚可，裝置運行高位以儲備庫存，然整體出貨一般，不排除個別企業會出現控產可能性。

　　終端汽車市場方面，4月我國汽車產量為240.6萬輛，環比-10.46%，同比+12.80%。價格戰等因素導致消費者觀望氣氛濃厚。從消費結構來看，入門級汽車市場的萎縮和中低端車型購買力不足是抑制市場增長的主要阻礙。

　　為提振汽車消費，商務部、財政部等7部門聯合印發了《汽車以舊換新補貼實施細則》，明確了汽車以舊換新資金補貼政策。以舊換新政策落地，對車市是重大利好，汽車以舊換新補貼對車市私人新車消費會帶來百萬輛級的增量，也能帶來千億元以上的年消費增量。因此，5月汽車產銷在4月的低基數下，或迎來改善。

　　庫存方面，截至最新數據顯示，青島港口庫存為56.64萬噸，周度環比-0.83%。近兩個月以來天膠港口庫存持續去庫，同時去庫幅度略超預期，也是近期膠價“雄起”的重要原因之一。

　　整體看，天然橡膠國內外產區開割進程仍受物候擾動，泰國原料價格止跌，一定程度上給膠價上行驅動力。同時青島深色膠持續去庫，疊加下游輪胎廠節后逐漸復工復產，產能利用率回升，市場利多情緒蔓延，膠價或向上修復。