【南華觀點】上周A股小幅上漲，上證指數(shù)收盤3154點。文華商品指數(shù)節(jié)后低開高走，先漲后跌，橡膠、20號膠相對中性，合成膠周尾領跌商品。外盤新膠本周持穩(wěn)，日膠略漲，國內橡膠、 20號膠上周略漲。橡膠主力09合約在14200附近震蕩調整，基本面供需雙弱，5-9月差走縮至245，9-1價差走擴至1095。20號膠近期新增倉單較多，但從基差估值角度NR相對估值偏低，本周RU-NR價差略縮，06-07月差走縮至85，07-08價差走縮至65。節(jié)后第一周基本面供需雙雙走弱，國內海南日產膠量較高，云南逐漸上量，泰國東北部出膠量不及預期但南部降水量增加，越南降水后中南部逐漸開割，國內下游輪胎開工走弱，進入季節(jié)性淡季，但國內去庫速度仍處于同期高位，關注后續(xù)海外產區(qū)上量情況以及國內去庫速度。合成膠上半周反彈較橡膠偏強，周五夜盤領跌商品，亞洲地區(qū)原料丁二烯價格走弱，前期檢修裝置陸續(xù)重啟，后期有新建裝置投產計劃，且下游需求持續(xù)弱勢。合成膠目前加工利潤仍未負，但成本支撐走弱，且存在繼續(xù)走弱預期，預計合成膠盤面走弱。