來源：廣發(fā)期貨
本周，成本支撐繼續(xù)減弱，上行驅動難尋，BR2402震蕩偏弱。成本端丁二烯港口庫存仍在低位，但受供應增加預期和下游需求持續(xù)拖拽，國內丁二烯價格持續(xù)走弱。供應端由于多個裝置臨時停車和降負運行，11月順丁橡膠產(chǎn)量環(huán)比下降10%，產(chǎn)量處于今年平均水平，但現(xiàn)貨供應仍顯充裕，此外，茂名石化10萬噸/年高順順丁橡膠裝置于12月13日起停車檢修。目前，因成本丁二烯價格走弱，順丁橡膠加工利潤持續(xù)提升，有利于民營企業(yè)提負運行。需求端半鋼胎維持景氣，全鋼胎內銷市場出貨緩慢，存轉弱預期，11月汽車產(chǎn)銷量再創(chuàng)當月歷史同期新高，10月輪胎出口環(huán)比延續(xù)下跌。庫存端由于下游跟進乏力，順丁橡膠廠內庫存持續(xù)累庫至年內新高，同時貿易商庫存小幅增加。倉單方面，目前倉單共有3050噸，較上周增加，但由于目前期貨處于貼水，且期貨價格不高，因此預計對倉單注冊的意愿不大。總的來說，上行驅動難尋，成本端持續(xù)走弱和順丁橡膠的高庫存對順丁橡膠形成利空，下游需求存轉弱預期，但依舊對順丁橡膠有支撐，所以我們認為BR2402短期震蕩偏弱。后續(xù)需關注丁二烯供應、順丁橡膠庫存與現(xiàn)貨跟進情況。