來源： 方正中期期貨

近期滬膠主力合約多次考驗萬四關(guān)口，目前有獲得支撐的跡象。國內(nèi)天膠庫存下降的趨勢未變，而降速有所放緩。四季度是東南亞產(chǎn)膠國的割膠旺季，新膠集中上市對中國的出口也很可能相應(yīng)增加，對國內(nèi)供應(yīng)造成壓力。雖然年底前國內(nèi)汽車產(chǎn)銷形勢相對樂觀，但重卡銷售處于淡季，加上輪胎出口可能放緩，這對于天膠消費可能會有不利影響。RU交割標(biāo)的主要是國產(chǎn)全乳膠，隨著云南產(chǎn)區(qū)停割，未來數(shù)月國產(chǎn)膠供應(yīng)會有下降，而且政策收儲仍可能實施，還有，近期滬膠注冊倉單較上年同期減少6萬余噸，這對于RU走勢相對利多。NR交割物絕大部分來自于進口，今年四季度至明年初都是外膠生產(chǎn)旺季，新膠進口量可能還會增加。此外，近日NR注冊倉單比上年同期高出一倍多，這是導(dǎo)致NR走勢相對較弱的重要原因之一。