改性塑料不僅具備傳統塑料的優勢，如密度低、耐腐蝕等，同時物理、機械性能得到很好的改善，此外塑料綜合性能的提高為其下游領域的廣泛應用提供了基礎。

　　近年來，我國改性塑料行業發展迅猛，產量、消費量均快速增長。以加工塑料產品的數量而言，中國已取代歐盟成為世界上最重要的塑料加工產品產地，也涌現出一批改性塑料龍頭企業。但與國外同行相比，我國改性塑料行業總體上發展水平較低，企業生產規模普遍偏小，產品整體也呈現出初級產品多、中級產品質量不穩定、高級產品缺乏的狀況。

　　1、政策分析

　　塑料屬于高分子材料和化工新材料領域，近年來國家出臺了一系列鼓勵政策，大力推動該領域加快發展。工業和信息化部《重點新材料首批次應用示范指導目錄（2019年版）》鼓勵“對具備一定性能要求的高流動性尼龍、聚硫類（PPS）系列特種新材料產品、PEEK工程塑料、LCP工程塑料、熱塑性樹脂（PESEKK）等工程塑料，且應用于汽車、電子電器、航空航天等領域的工程塑料被列為重點新材料”。國家發改委《產業結構調整指導目錄（2019年）》鼓勵“乙烯-乙烯醇共聚樹脂、聚偏氯乙烯等高性能阻隔樹脂，聚異丁烯、乙烯-辛烯共聚物、茂金屬聚乙烯等特種聚烯烴，高碳a烯烴等關鍵原料的開發與生產”。政策的出臺為改性塑料行業發展創造了良好的環境，將在較長時期內對行業發展帶來促進作用。

　　2、市場分析

　　（1）全球改性塑料行業市場概況

　　塑料滲透到國民經濟和人民生活的各個領域，全球各國均大力發展塑料工業，全球塑料產量不斷增長。根據歐洲塑料制造商協會（Plastics Europe）統計，全球塑料產量由2011年的2.79億噸增長至2018年的3.59億噸，年均復合增長率為3.7%。

　　圖表 1：2011-2018年全球塑料產量增長情況

　　數據來源：歐洲塑料制造商協會（Plastics Europe），尚普華泰咨詢整理

　　（2）中國改性塑料行業市場概況

　　塑料與橡膠制品產品門類多、市場容量大，是中國經濟發展的新的增長點和國民經濟的重點產業。在國家統計局統計的《2019年規模以上工業企業主要財務指標》中橡膠和塑料制品業收入占全國工業企業收入的比例為2.4%，排名第14，高于煤炭開采和洗選業、醫藥制造業等國家基礎工業及主要工業。根據國家統計局統計，中國塑料制品產量由2011年的5474.4萬噸增長至2019年的8184.2萬噸，年均復合增長率為5.2%。

　　圖表 2：2011-2019年中國塑料制品年產量增長情況

　　數據來源：國家統計局，尚普華泰咨詢整理

　　中國塑料加工工業協會統計數據顯示，中國塑料制品規模以上企業主營業務收入從2011年的15583.74億元增長至2019年的19077.48億元，年均復合增長率為2.6%，隨著各類終端工業產品輕量化、定制化、智能化、環保化等發展趨勢日益加快，塑料制品的應用范圍也將不斷拓展，對產品的性能和質量要求也在迅速提升，塑料制品行業的轉型升級將不斷加快。

　　3、競爭企業分析

　　改性塑料行業國內的主要競爭企業如下：

　　（1）金發科技股份有限公司

　　金發科技（證券代碼600143.SH）成立于1993年5月，主營業務為化工新材料的研發、生產和銷售。金發科技是國內改性塑料行業第一家上市企業，其中在改性塑料板塊，也是亞太地區規模最大、產品種類最為齊全的改性塑料生產企業

　　（2）上海普利特復合材料股份有限公司

　　普利特（證券代碼002324.SZ）成立于1999年10月，專注先進高分子材料、高性能纖維及復合材料、納米前沿材料這三大新材料方向。產品主要供應汽車零部件制造商，應用于上海大眾、一汽大眾、上海通用、長安福特馬自達等汽車制造商生產的車型。

　　（3）青島國恩科技股份有限公司

　　國恩股份（證券代碼002768.SZ）成立于2000年12月，主營業務為改性塑料粒子及深加工后的各種改性塑料制品的研發、生產和銷售。公司與下游家電、汽車廠商建立了長期、良好的合作關系，為其提供家電零部件和汽車零部件專用料包括研發、生產、銷售、測試及物流配送等在內的綜合服務。

　　（4）山東道恩高分子材料股份有限公司

　　道恩股份（證券代碼002838.SZ）是一家集研發、生產、銷售熱塑性彈性體、改性塑料和色母粒等功能性高分子復合材料的高新技術企業，產品主要應用于汽車工業、家用電器、醫療衛生等行業。

　　（5）深圳市沃特新材料股份有限公司

　　沃特股份（證券代碼002886.SZ）主要從事改性工程塑料合金、改性通用塑料以及高性能功能高分子材料的研發、生產、銷售和技術服務，產品類別包括工程塑料合金、特種工程塑料以及改性通用塑料。產品主要應用為電子、家電、辦公設備、通訊、汽車、水處理、電氣、航空、軍工等領域。

　　（6）南京聚隆科技股份有限公司

　　南京聚隆（證券代碼300644.SZ）是中國高鐵及軌道交通尼龍改性材料的主要供應商，是中國汽車用尼龍、聚丙烯、塑料合金改性材料的重要供應商，產品廣泛應用于汽車、高鐵及軌道交通、電子電器、儀器儀表、機械、體育休閑、園林建設等領域。

　　4、風險分析

　　（1）下游經營環境發生變化的風險

　　改性塑料產品的市場需求與下游電動工具、家用電器和汽車制造等行業的發展狀況息息相關。

　　近年來，隨著電動工具、家用電器、汽車制造等下游行業的快速發展和對新興材料需求的不斷提高，帶動了改性塑料企業的快速發展。但如果下游電動工具、家用電器和汽車制造行業景氣度出現明顯下滑，將會影響到產品的銷售從而對經營產生一定的不利影響。

　　（2）貿易摩擦加劇的風險

　　當前世界經濟形勢復雜多變，隨著我國的國際貿易規模的不斷擴大，部分國際市場針對我國的反傾銷和貿易保護進一步加劇，國際貿易風險不確定性增多，國際環境具有一定的不穩定性和不確定性，稅收、技術、環保和衛生技術標準等各種貿易保護措施盛行，對我國出口的影響持續增加。2018年以來，中美貿易戰逐步升級，涉及到的領域范圍也在擴大，使國內經濟發展尤其是相關行業的出口銷售面臨一定的不確定性風險，進而可能會對改性塑料行業造成一定的影響。